Crisis de 2008: las cifras del colapso y del rescate

El 15 de septiembre de 2008 el banco de inversión Lehman Brothers se declaró en quiebra con activos declarados por cerca de 639.000 millones de dólares. Fue la mayor bancarrota registrada en la historia de Estados Unidos y el punto de quiebre de la crisis financiera global.

Tres semanas después, el Congreso estadounidense aprobó el Programa de Alivio de Activos en Problemas, conocido como TARP, por hasta 700.000 millones de dólares.

Las cifras

• Activos de Lehman Brothers al momento de la quiebra: cerca de 639.000 millones de dólares.
• Monto autorizado del TARP: 700.000 millones de dólares.
• Tasa de referencia de la Reserva Federal en diciembre de 2008: rango de 0% a 0,25%.
• Desempleo en Estados Unidos en octubre de 2009: 10%.
• Caída del Dow Jones: de 14.164 puntos en octubre de 2007 a 6.547 en marzo de 2009.

Qué cambió

La Reserva Federal llevó su tasa de política prácticamente a cero y comenzó programas de compra masiva de activos, una herramienta que hasta entonces era excepcional. Los bancos centrales de Europa, Reino Unido y Japón siguieron caminos similares.

En materia regulatoria, Estados Unidos aprobó en 2010 la ley Dodd-Frank, que creó una oficina de protección financiera al consumidor, impuso pruebas de resistencia a los grandes bancos y limitó la operación por cuenta propia de las entidades con depósitos asegurados.

A escala internacional, el Comité de Basilea acordó el marco Basilea III, que elevó los requisitos de capital de mayor calidad y añadió requerimientos de liquidez y de apalancamiento.

El antecedente

El detonante fue el mercado hipotecario subprime estadounidense. Los precios de la vivienda alcanzaron su máximo en 2006 y luego cayeron de forma sostenida, con retrocesos cercanos al 30% según los índices de precios de vivienda más seguidos.

El riesgo se propagó porque esas hipotecas se empaquetaron en títulos estructurados que recibieron las mejores calificaciones crediticias y se vendieron a inversionistas en todo el mundo. Cuando la mora subió, nadie sabía con precisión quién cargaba las pérdidas.

La base de comparación

Frente a la Gran Depresión, la diferencia estuvo en la respuesta. Entre 1929 y 1933 la oferta monetaria estadounidense se contrajo y miles de bancos quebraron sin red de protección. En 2008 los depósitos estaban asegurados, la Reserva Federal expandió su balance y los gobiernos aplicaron estímulo fiscal coordinado a través del G20.

El resultado también fue distinto. El desempleo estadounidense llegó a 10% en 2009 frente a niveles cercanos al 25% a comienzos de los treinta, y la contracción del producto fue de un orden de magnitud menor.

Qué queda

La recuperación del empleo tomó cerca de seis años en Estados Unidos y más en la zona euro, donde la crisis financiera derivó en una crisis de deuda soberana entre 2010 y 2012.

Para América Latina el efecto llegó por precios de materias primas y flujos de capital más que por el canal bancario. Colombia creció 1,7% en 2009 y evitó una recesión técnica, en parte por un sistema financiero saneado tras su propia crisis de fin de siglo.